8. M&A. Консалтинг на рынке слияний и поглощений

Марк ван дер Плас, Партнёр, Корпоративные финансы. КПМГ

Опыт ведущих компаний на рынке услуг по сопровождению сделок по слияниям и поглощениям показывает, что зарубежные компании продолжают проявлять высокий интерес к российскому рынку. Более того, рост инвестиционной привлекательности России позволяет прогнозировать сохранение интереса иностранных инвесторов к отечественным компаниям.

В 2007 году российский рынок сделок по слияниям и поглощениям продолжил демонстрировать тенденцию устойчивого роста (см. График 1). Несмотря на то, что количество сделок несколько снизилось по сравнению с 2006 годом, общий их объем в денежном эквиваленте значительно вырос, в основном, за счет ряда крупных сделок, таких как приватизация РАО ЕЭС, покупка Норникелем канадской LionOre, приобретение Энинефтегазом газовых активов ЮКОСа (см. График 2.).

График 1. Российский и мировой рынок слияний и поглощений в 2001-2007гг.

Источник: Dealogic, Thomson Financial

График 2. Рынок слияний и поглощений в России (1997-2007)

На российском рынке активность демонстрируют как локальные компании, так и зарубежные. На Графике 3 видно, что объем сделок по слияниям и поглощениям с иностранным участием вырос в 2007 году почти в два раза по сравнению с аналогичным периодом 2006 года.

График 3. Трансграничные сделки в 2005-2007

Такой стремительный рост объясняется, в первую очередь, следующими факторами:

  1. Тенденцией к консолидации в отдельных отраслях экономики;
  2. Возросшим интересом к российскому рынку со стороны иностранных компаний;
  3. Концентрацией российских компаний на основных видах деятельности и продажей непрофильных активов.

Основными отраслями, в которых проводились сделки по слияниям и поглощениям, традиционно остаются нефтегазовая и металлургическая. Кроме того, в 2007 году, большая активность наблюдалась и в энергетическом секторе, что было вызвано приватизацией РАО ЕЭС и проведением связанных с этим сделок.

Как знак возросшей «зрелости» российского рынка слияний и поглощений, наметилась четкая тенденция к повышению спроса на услуги профессиональных консультантов в процессе проведения сделок. Причины этого могут быть следующими:

  1. Сделки по слияниям и поглощениям зачастую представляют собой трудоемкий и продолжительный процесс. Профессиональные консультанты по слияниям и поглощениям могут взять на себя управление этим процессом, позволяя руководству компаний сосредоточиться на своих основных обязанностях
  2. Сделки на международном уровне требуют от компании подготовки и представления себя в соответствии с западными стандартами. Этот процесс требует специфических знаний и понимание западного опыта сделок по слияниям и поглощениям;
  3. Российские компании стремятся применять западные стандарты ведения M&A сделок, включая организацию конкурентных торгов. Грамотная организация такого процесса требует специфического опыта, который не всегда есть у сотрудников самой компании
  4. Консультанты обычно обладают разветвленной сетью контактов с российским и международными потенциальными покупателями, что является одной из важнейших составляющих успешной сделки;
  5. Банки и акционеры предъявляют повышенные требования к прозрачности процесса совершения сделки;
  6. Сложность финансовых аспектов сделок;

Работая с российскими компаниями, консультантам необходимо оказывать им содействие на каждом из этапов проведения сделки - от первоначального планирования до завершения; в частности, в сделках по приобретению и продаже бизнеса, слияниях, создании совместных предприятий, партнерств и альянсов, приватизации, разработке стратегии по выходу на новые рынки.

Для того чтобы быть успешной на рынке сделок по слияниям и поглощениям, компании- консультанту нужно иметь значительный опыт в проведении сделок, обширную сеть представительств в России и за рубежом, отраслевой опыт и наличие квалифицированных специалистов. Кроме того, требуется независимость от источника финансирования, из чего следует необходимая беспристрастность при оказании услуг. Для ряда российских компаний также важна возможность получения сопутствующих услуг по предпродажной подготовке их бизнеса у того же консультанта, который будет управлять процессом продажи. Среди таких услуг может быть, налоговое консультирование, трансформация финансовой отчетности, повышение прозрачности бизнеса. Комплексный подход обеспечит не только эффективность самого процесса, но и конфиденциальность факта планируемой сделки и передаваемой информации.

В таком случае, функции подразделения M&A такой компании - консультанта лучше всего охарактеризовать как совмещение роли финансового консультанта и менеджера сделки на всех ее этапах – от первоначального планирования и подготовки до завершения. В качестве менеджеров сделки, специалисты M&A также могут оказывать содействие в координации деятельности других консультантов, вовлеченных в процесс.

В статье использованы данные исследования «Рынок слияний и поглощений в России в 2007 году», проведенного международной аудиторско-консультационной компанией КПМГ